Wirus a inflacja w Polsce

Podczas gdy w Polsce mamy tydzień publikacji ważnych danych, na rynkach globalnych rosną obawy o wpływ rozprzestrzeniania się wirusa. Najbardziej widać to na rynku ropy, co z kolei nie pozostanie bez wpływu na inflację, również w Polsce.

Wczoraj pisaliśmy o ryzyku negatywnego scenariusza, spędzającego sen z powiek członków RPP. Mowa o jednoczesnym spowolnieniu gospodarczym i wzroście inflacji, kombinacji, która jest niezwykle trudna dla banku centralnego i jakże odmienna do tego, do czego w ostatnich latach przyzwyczaiła nas polska gospodarka. Na taki scenariusz wskazały opublikowane wczoraj dane o produkcji przemysłowej, które okazały się bardzo dużym rozczarowaniem. Pomimo korzystnych efektów bazy statystycznej i różnicy dni roboczych produkcja w grudniu wzrosła jedynie o 3,8 proc. r/r. Spowolnienie jest dobrze odzwierciedlone w danych pozbawionych czynników jednorazowych, które pokazały spadek dynamiki produkcji z 5,4 proc. do 2,1 proc. r/r. Wydaje się zatem, że spowolnienie w Europie coraz mocniej wkrada się do polskiej gospodarki i bez poprawy kondycji u naszych partnerów należy spodziewać się spadku tempa wzrostu w okolice 3 proc..

Słaba globalna koniunktura może jednak obniżyć ścieżkę inflacji, szczególnie, jeśli wpływ obecnych wydarzeń w Chinach na popyt na ropę byłby zauważalny. Początek roku przyniósł mocny wzrost cen ropy wobec niepokojów na Bliskim Wschodzie, jednak od tego czasu cena baryłki spadła już o niemal 10 dolarów. Oczywiście panika na rynku ropy może się pogłębić, ale może też ustać i patrząc na jej powód należałoby mieć taką nadzieję. Jednak nawet jeśli średnia cena ropy będzie o 5 dolarów niższa niż można było zakładać na początku roku, przełoży się to na spadek inflacji w tym roku o 0,2 punktu procentowego. Przy cenie ropy Brent poniżej 60 dolarów za baryłkę jest szansa na średnioroczną inflację poniżej 3 proc. Dziś obraz polskiej gospodarki w grudniu uzupełnią dane o sprzedaży.

W Azji mieliśmy dwie ważne publikacje danych. W Australii opublikowany został mocny raport z rynku pracy, pokazujący m.in. spadek stopy bezrobocia do 5,1 proc., w wyniku czego zyskał dolar australijski. Dla nas ważniejsze są jednak japońskie dane o handlu, które pokazały kolejny mocny spadek eksportu, sygnalizując brak poprawy w globalnym przemyśle. Dziś wydarzeniem dnia będzie decyzja EBC (13:45) i konferencja prasowa (14:30).

dr Przemysław Kwiecień, Główny Ekonomista XTB